แนะซื้อทรูTRUEให้เป้า3.90บ.

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี ออกบทวิเคราะห์ แนะนำ ซื้อ สำหรับ บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด(มหาชน) หรือ TRUE แม้ว่าจะปรับราคาเป้าหมายลงจากเดิม 4.2 บาท สู่ระดับ 3.9 บาท หลังจากปรับกำไรสุทธิลงในปี 2563 และ 64 

แต่มีมุมมองเชิงบวก จากเหตุผลดังนี้ 1. ครึ่งนึงของการลดลงของกำไรในช่วง 2563 และ 64 เป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสดจากการเปลี่ยนมาตรฐานบัญชี (IFRS 16) และ 3.การได้ประโยชน์จาก 7-11 และ MAKRO จะช่วยเร่งรายได้และการเติบโตของรายได้และกำไรในอนาคต แต่ราคาหุ้นดูเหมือนจะยังไม่ได้สะท้อนปัจจัยเหล่านี้ 

ฝ่ายมุมมองที่เป็นบวกสำหรับภาพระยะกลางถึงยาว โดยมีประเด็นสำคัญคือ (1) แม้ว่าจะมีผลกระทบจากโควิด-19 จะส่งผลกระทบธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ของ TRUE มีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าผู้ประกอบการรายอื่น โดยบริษัทสูญเสียผู้ใช้บริการในไตรมาสแรก น้อยกว่าผู้ให้บริการอื่นทั้งในระบบเติมเงินและรายเดือน (Fig. 1 & 2) ซึ่งนี่เป็นเพราะผู้ให้บริการรายอื่นจำเป็นต้องปิดร้านค้าในช่วงล็อกดาวน์ แต่ TRUE มีช่องทางการจัดจำหน่ายทางเลือกผ่าน 7-11 และ MAKRO ทั่วประเทศ โดยการขายผ่านร้านค้าเหล่านี้ยังช่วย TRUE ในการเข้าถึงตลาดในกลุ่มใหม่ TRUE ยังคงจะใช้ประโยชน์จากช่องทางจัดจำหน่ายเหล่านี้ตลอดช่วงเวลาที่เหลือของปี; (ii) บริษัทได้ยืดระยะเวลาของการงบทุน 4-5 หมื่นล้านให้ลงทุนภาย 3-5ปีข้างหน้าจากเดิมที่จะใช้ลงทุนทั้งหมดในหนึ่งปี และจะลงทุนงบเหล่านี้ในคลื่นความถี่ 2,600MHz เพื่อที่จะสนับนุนการให้บริการทั้ง 4G และ 5G หลังจากบริษัทคาดว่าการปรับใช้ 5G จะยังคงเป็นไปอย่างช้าในอีก 2 ปีข้างหน้า (iii) บริษัทยืนยันว่าการเพิ่มทุนจะเป็นตัวเลือกสุดท้ายในการจัดหาเงินทุน โดยบริษัทยังคงสามารถเข้าถึงตลาดหุ้นกู้ และใช้วงเงินกู้จากธนาคารได้ รวมถึงยังสามารถที่ขายทรัพย์สินไปยังกองทุนโครงสร้างพื้นฐานได้อีกด้วย    

แม้ว่าจะมีพัฒนาการเชิงบวก เราปรับลดผลการดำเนินงานปี 2563 ลงสู่ขาดทุน 1.5 พันล้านบาท จากเดิมขาดทุน 847ล้านบาท หลังจากนำผลกระทบจากการปรับใช้มาตรฐาน IFRS 16 และผลกระทบจากโควิด-19 ในกลุ่มผู้ใช้บริการเติมเงิน แม้ว่าการปรับคาดการณ์ใหม่จะแย่กว่าผลการดำเนินงานในปี 2562 ผลการขาดทุนกว่าครึ่งนั้นมาจากการเปลี่ยนแปลงในมาตรฐานบัญชี (รายการที่ไม่ใช่เงินสด)

เราปรับราคาเป้าหมายใหม่หลังจากปรับประมาณการกำไรลง อย่างไรก็ตามเรายังคง คำแนะนำซื้อ สำหรับ TRUE เนื่องจากมุมมองเชิงบวกจากการกลยุทธ์การขายในร้านค้าของ 7-11 และ MAKRO ซึ่งจะช่วยเพิ่มรายได้และกำไร  

website: www.TNNThailand.com 
facebook : TNNThailand
twitter : @TNNThailand
Line : @TNNThailand
Youtube Official : TNNThailand