"CGSI" มอง "กลุ่มแบงก์" กำไรหด QOQ-YOY หลัง NIM-สินเชื่อ ขาลง คาดทยอยหั่นเป้าหลังงบ 2Q68

กลุ่มสินเชื่อที่จะนำการเติบโตในไตรมาส 2/68 น่าจะมีเพียงสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ จากการรีไฟแนนซ์หนี้/หุ้นกู้ ขณะที่ธนาคารยังระมัดระวังสินเชื่อ SME และสินเชื่อรายย่อย โดยเน้นกลุ่มลูกค้ารายได้สูงสำหรับสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยและสินเชื่อบัตรเครดิต

ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ระบุว่า ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 50bp ในวันที่ 1 ม.ค.-30 เม.ย.68 จึงทำให้อัตราดอกเบี้ย benchmark ของอุตสาหกรรมธนาคารอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือน ต.ค.67 ดังนั้นส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) โดยรวมในไตรมาส 2/68 จึงน่าจะอยู่ในขาลง และคาดว่า NIM จะลดลง 34bp yoy และ 12bp qoq เป็น 3.24% ซึ่งจะทำให้รายได้ดอกเบี้ยสุทธิในไตรมาส 2/68 ลดลง 8.9% yoy และ 3.6% qoq ขณะเดียวกันประมาณการว่ารายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยจะเติบโต 7.9% yoy แต่ลดลง 7.6% qoq โดยคาดรายได้จะเติบโต yoy ด้วยกำไรที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนและเครื่องมือทางการเงิน

ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI เชื่อว่า ธนาคารไทยจะทยอยปรับลดเป้าหมายทางการเงินปี 68 หลังรายงานผลประกอบการไตรมาส 2/68 (ธนาคารส่วนใหญ่จะประกาศผลประกอบการวันที่ 21 ก.ค. 68) โดยมองว่า downside risk ที่สำคัญต่อเป้าในปี 68 คือสินเชื่อที่เติบโตต่ำกว่าคาด, การปรับลดดอกเบี้ยนโยบายของธปท. และอัตราการสำรองหนี้สูญที่ทรงตัว yoy อย่างไรก็ตาม ธนาคารน่าจะยังสามารถจ่ายเงินปันผลสูงสำหรับผลประกอบการปี 68 แม้ว่าสินเชื่อเติบโตชะลอตัว แต่มีอัตราส่วนเงินกองทุนสูง

ยังแนะนำให้คงน้ำหนักการลงทุน (Neutral) ในกลุ่มธนาคาร เพราะคาดว่ากำไรก่อนตั้งสำรอง (PPOP) จะ เติบโตช้าในอัตรา -6.0%/+3.3%/+4.3% ในปี 68/69/70 ขณะที่เลือก SCB และ KTB เป็นหุ้น Top pick เนื่องจากธนาคารทั้งสองแห่งน่าจะมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงที่ 5.9-8.3% ต่อปีในปี 68 รวมทั้งมีคุณภาพสินทรัพย์ดีและงบดุลแข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม กลุ่มธนาคารจะมี downside risk หาก NPL เพิ่มสูงขึ้น และธปท.ปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติม ส่วน upside risk จะมาจากการที่นักท่องเที่ยวเดินทางเข้ามาในไทยมากขึ้น เพราะจะช่วยกระตุ้นการบริโภค รวมถึงความตึงเครียดทางด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลงและการลงทุนโครงการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานของรัฐบาล