ส่องหุ้นเด่น ! รับเทรนด์"ดอกเบี้ย"ขาลง ตัวไหนน่าเก็งกำไร เช็กเลย?

แม้ว่าที่ผ่านมาไทยปรับลดดอกเบี้ยไม่ได้ทำให้ค่าเงินบาทอ่อนค่า แต่กลับเคลื่อนไหวแข็งค่าต่ำกว่า 32 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ หลังดอลลาร์อ่อนค่า และการส่งออกทองคำพุ่ง หลังราคาดีดปรับตัวขึ้นแรง รวมถึงเม็ดเงินลงทุนได้ไหลเข้าตลาดพันธบัตรมาต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน

โดยมองว่าในสิ้นปีนี้ค่าเงินบาทเฉลี่ยอยู่ที่ 33.50 บาทต่อดอลลาร์ ซึ่งถ้าจะอยู่ระดับนี้จะต้องอ่อนค่าลงประมาณ 2.5% เนื่องจากไตรมาส 4 คาดว่าดุลบัญชีเดินสะพัดจะแย่ลงจากตัวเลขส่งออกที่หดตัว เนื่องจากได้รับผลกระทบจากภาษี “ทรัมป์” ขณะที่ตัวเลขท่องเที่ยวก็ไม่ดีขึ้น ดังนั้นต้องรอดูสถานการณ์ส่งออกเพื่อให้เห็นภาพชัดเจนถ้าแย่มีโอกาสที่จะทะลุ 32 บาทต่อดอลลาร์ 

ส่วนตลาดหุ้นไทยที่ผ่านมาเคยลงไปแตะจุดต่ำสุดที่ระดับ 1,050 จุด ในช่วงที่ยังไม่เห็นภาพการเมืองชัดเจน แต่หลังจากได้ครม.ชุดใหม่ ภายใต้การนำของนายอนุทิน ชาญวีรกูล นายกรัฐมนตรี คาดหวังว่าจะมีนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจในระยะสั้น 

ดังนั้น การลงทุนควรอิงหุ้นที่เกี่ยวกับนโยบายรัฐ ค้าปลีก เช่น CPALL, CPAXT  รับเหมาก่อสร้าง เช่น CK , STECON  และไฟแนนซ์ เช่น MTC  เป็นต้น ซึ่งหลังจากครม.ชุดใหม่ได้รับการโปรดเกล้า จะมีการประชุมครม.นัดพิเศษ เข้าเฝ้าในหลวง เพื่อถวายสัตย์ในวันที่ 24 ก.ย.นี้ ร่างนโยบายบริหารประเทศแถลงต่อสภาฯ ซึ่งต้องรอดูว่าจะมีนโยบายอะไรบ้างในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจระยะสั้นภายใต้งบประมาณที่จำกัด ส่วนกรอบดัชนีในสัปดาห์หน้าประเมินแนวรับที่ 1,260-1,270 จุด แนวต้านที่ 1,300-1,320 จุด

ด้าน “ณัฐชาต เมฆมาสิน” ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการอาวุโส ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล. ทรีนีตี้ มองว่า การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟด หรือ Dot Plot  คาดเฟดลดดอกเบี้ยลงอีก 2 ครั้งในปีนี้ จากเดิมที่คาดว่าครั้งเดียว การลดดอกเบี้ยที่เร่งตัวขึ้นเปิดประตูให้ธนาคารกลางทั่วโลกใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น ส่วนดอกเบี้ยของไทย ถ้า Dot Plot  ไม่ได้ส่งสัญญาณลดดอกเบี้ย มองว่า ดอกเบี้ยของไทยจะปรับลงอยู่แล้ว   1 ครั้ง 0.25%

ส่วน Policy space  หรือส่วนต่างดอกเบี้ยของเฟดอยู่ที่ 4.25% แต่ของไทย 1.5% ทำให้เฟดสามารถจะลดดอกเบี้ยลงได้มากกว่าไทยในปีหน้า คาดว่าปีหน้าดอกเบี้ยของไทยอย่างน้อยน่าจะอยู่ที่ 1% โดยเศรษฐกิจไทยไม่ได้มีอะไรเลวร้าย แม้ว่าเศรษฐกิจโลกปีหน้ามีความเสี่ยง จากตัวเลขจ้างงานที่อ่อนแอ แต่ปีหน้าจะมีเรื่องการเลือกตั้งจะเป็นตัวช่วยค้ำยันภาพอุปสงค์ในประเทศ

ซึ่งดอกเบี้ยไทย 1% ถ้าไม่ถูกโจมตีจากปัจจัยลบต่างประเทศสามารถยืนได้ แต่ถ้าเศรษฐกิจโลกย่ำแย่หนักเศรษฐกิจไทยโดนหางเลขไปด้วย ซึ่งธนาคารแห่งประเทศไทย(ธปท.) ได้พูดชัดเจนแล้วว่า มองแนวโน้มดอกเบี้ยในระยะถัดไปจะอยู่ที่ 0.5% โดยเป็นช่วงที่เคยเกิดขึ้นในช่วงโควิด และเกิดวิกฤติเศรษฐกิจ 

ด้านเงินทุนเคลื่อนย้ายนั้นเห็นว่า ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยช่วงหลังระหว่างเฟดและธปท. เป็นตัวแปรที่มีอิทธิพลน้อยลงต่ออัตราแลกเปลี่ยน และการโยกย้ายฟันด์โฟลว์ โดยเงินทุนเคลื่อนย้ายในช่วงหลังต่างชาติซื้อขายสุทธิเป็น Short-term Trading โดยใช้โปรมแกรมเป็นส่วนใหญ่จึงไม่มีความสัมพันธ์กันมากนัก แต่ถ้าจะมีผลคือเรื่องผลกำไรของบริษัทจดทะเบียน ซึ่งปีหน้ากลุ่มที่ล้อไปกับเศรษฐกิจโลก เช่น พลังงาน ปิโตรเคมี ส่งออก อาจจะมีความเสี่ยงปรับตัวลงควรจะเลี่ยงการลงทุน แต่กลุ่มที่มีอัพไซด์จะเป็นหุ้นอิงในประเทศ แม้ว่า EPS  ตลาดจะนิ่งหรือโตนิดหน่อย โดยดัชนีหุ้นไทยคงไม่โดดเด่นในปีหน้ามากนัก แต่ไม่ใช่ว่านักลงทุนไม่สามารถลงทุนได้ ซึ่งยังเห็นภาพ Sector Rotation 

โดยปีหน้าถ้ามีการเลือกตั้งถ้าอยู่บนไทม์ไลน์เดิม จะเป็นตัวดึงความเชื่อมั่นผู้บริโภค และนักลงทุนในประเทศขึ้นมาได้บ้าง โดย valuation หุ้นที่อิงกับปัจจัยภายนอกไปไกลแล้ว แต่ valuation หุ้นอิงเศรษฐกิจในประเทศยังต่ำ ซึ่งถ้ารัฐบาลใหม่กระตุ้นเศรษฐกิจดึงความเชื่อมั่น แต่อิมแพคต่อจีดีพีเป็นเบี้ยหัวแตก เนื่องจากไทยอยู่ในช่วงสุญญากาศทางการเมือง 3-6 เดือน พอมีอะไรช่วยสร้างสีสันขึ้นมาในช่วงระยะสั้นทำให้ตลาดรีบาวด์ แต่ระยะยาวต้องดูการบริหารของรัฐบาลใหม่ในปีหน้าเลยว่าใครจะได้มาเป็นรัฐบาล และถ้าเป็นรัฐบาลผสมจะเป็นอย่างไรและมีความแข็งแกร่งขนาดไหน 

ด้านค่าเงินบาทนั้น ถ้ากนง.ปรับลดดอกเบี้ยตามเฟดไม่ได้หมายความว่าค่าเงินบาทจะอ่อนค่า จากเงินทุนไหลออก โดยส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ และไทยมีผลกระทบต่อเงินบาทน้อยมาก เพราะยังมีปัจจัยอื่นหนุนบาทแข็งค่า โดยเฉพาะทองคำ  คาดว่าปรับตัวขึ้นต่อหลังเศรษฐกิจโลกมีความเสี่ยงชะลอตัวลง และเทรนด์ดอกเบี้ยสหรัฐฯ ขาลงจะหนุนราคาทองคำปรับตัวขึ้นจะส่งให้เงินบาท 

ทั้งนี้เห็นว่าถ้าเสถภียรภาพการเมืองไม่มีอุบัติเหตุ โดยมีการเลือกตั้งและดึงความเชื่อมั่นกลับมายิ่งทำให้ค่าเงินบาทยืนแข็งค่า ซึ่งจากการดูข้อมูลของธปท.ในสัปดาห์ที่ผ่านมาในการแทรกแซงของธปท. ดูเหมือนว่า ไม่อยากให้หลุด 31.50 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ แต่มองว่าในอีก 3 เดือนข้างหน้าน่าจะอยู่ที่ 31 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ หรือถ้าจะอ่อนค่า หากทองคำปรับตัวลงคาดว่าจะลงไม่แรงแตะที่ระดับ 32.50 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ ให้กรอบเฉลี่ย 31-32.50 บาท ในช่วงที่เหลือของปี 

อย่างไรก็ตาม จากข้อูลในอดีตดอกเบี้ยที่ลดลงจะมีขีดจำกัดระยะเวลาที่จะส่งผ่านให้ดัชนีปรับตัวขึ้น แต่หลังจากนั้นตัวเลขเศรษฐกิจที่อ่อนแอจะเริ่มเข้ามามีผลกระทบต่อราคาสินทรัพย์ต่าง ๆ เพิ่ม ถ้ามองตลาดหุ้นไทยเทียบต่างประเทศ หุ้นไทยยังไม่น่ากังวลถ้าเทียบกับสหรัฐฯ ที่ Valuation  แพง โดยหุ้นไทยดาวน์ไซด์ต่ำ 

แนะนำหลบภัยในหุ้นอิงเศรษฐกิจในประเทศ ค้าปลีก เช่น CPALL ,CPAXT ,BJC  ไฟแนนซ์ KTC , AEONTS ,MTC อสังหาริมทรัพย์ เช่น AP,LH โรงพยาบาล เช่น BDMS โรงไฟฟ้า เช่น BGRIM ,GPSC  กองรีท เช่น 3BBIF, DIF , CPNREIT โดยประเมินแนวรับสัปดาห์หน้าที่ 1,270 จุด แนวต้านที่ 1,310 จุด 

 แม้ทิศทางการปรับลดดอกเบี้ยของเฟดจะข่วยเพิ่มสภาพคล่อง และผลักดันทิศทางตลาดหุ้น แต่จากการที่เศรษฐกิจไทยยังเผชิญความเสี่ยงจากเศรษฐกิจโลกที่จะชะลอตัวจากภาษี “ทรัมป์” ประกอบกับความไม่แน่นอนของปัจจัยการเมืองในประเทศ ทำให้การลงทุนในช่วงต่อไป ต้องพยายามเลือกหุ้นให้ถูกกลุ่มถูกตัว เพื่อรับมุมบวกจากปัจจัยต่างๆ และรับมือความผันผวนที่จะเกิดขึ้นได้....